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2021年8月挖机销量18,075台，同比-13.7%，好于此前CME同比-18%预期。其中国内销量12,349台，同比-31.7%；出口5,726台，同比+100.0%。2021年1-8月累计销售挖机259,253台，同比+23.2%；其中国内销售218,378台，同比+14.8%；出口40,875台星空体育在线官网，，同比+101.8%，出口占比15.8%。8月行业海外市场复苏+国产品牌全球化驱动下，出口继续保持同比翻倍以上强劲增长。
上游数据验证+政策刺激需求，行业基本面有望全面回暖。9月上游核心零部件厂商挖机油缸排产同比+14%、环比+18%，较8月进一步改善。目前行业保持高首付比例，不存在透支需求的泡沫，经过Q2以来消化库存，四季度行业销售有望反弹。从政策端看:（1）730政治局会议重提逆周期调节，要求发挥地方政府专项债作用，带动扩大有效投资。2021年1-8月新增专项债发行额仅占全年发行目标50.5%，待发行额度达1.8万亿星空体育在线官网，。下半年发行节奏有望加快，推动基建项目开工，提振行业需求。（2）8月以来政策转向原材料保供重心，主机厂成本端环比改善；山西、内蒙古、陕西等主要产煤大省先后出台政策，督促矿山复工复产，大挖有望强势复苏贡献业绩弹性。
我们维持全年挖机行业增速15%预判。即使9-12月国内销量同比增速降至-20%至-10%，按出口销量同比增速60%-100%，我们测算2021年挖机总销量同比增速为11%-16%。若9-12月挖机总销量同比增速零增长，对应全年挖机增速15%；仅当9-12月销量同比增速下滑至-42%以下，全年挖机销量才会开始负增长。基于行业基本面回暖判断，我们维持行业全年增速15%预判。
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周尔双 首席分析师（全行业覆盖，重点覆盖锂电设备，半导体设备，光伏设备）
英国约克大学金融学硕士，财务管理学士；八年机械研究经验，2013年加入东吴证券。
上海交通大学动力工程专业硕士，2018-2020年曾就职方正证券从事机械行业卖方研究，2020年加入东吴证券。
南京大学经济学学士、硕士；CPA，CFA，FRM；2020年加入东吴证券。
中国人民大学金融学学士、法国KEDGE高商硕士。2021年加入东吴证券。
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